7月中下旬以来,生猪期现货价格均呈现回暖态势。截至本周一,我国生猪出栏均价17.5元/公斤,较前一周上涨6.7%。主要在于上半年猪价磨底持续时间较长,叠加近期部分地区暴雨影响跨区运输,养殖利润好转,以及压栏和二次育肥影响市场供给,进一步支撑了市场看涨情绪。但笔者认为,需理性看待此轮上涨。
产能去化缓慢
从各机构发布的数据看,年后生猪供应虽呈现持续去化的态势,但下半年难以大规模去库。国家统计局数据显示,上半年,生猪出栏37548万头,增长2.6%。从涌益咨询的日度出栏数据也可以看出,年后日度出栏量显著高于去年同期。但预计9月份后伴随消费好转,价格及养殖利润提升,生猪的季节性压栏及二次育肥将延续,需注意出栏体重的变化。
(相关资料图)
数据显示,截至6月底,能繁母猪存栏4296万头,较一季度下降1.1%;生猪存栏为43517万头,同比增长1.1%。从能繁母猪为生猪供给的先行指标(约10个月)来推算,2023年8—10月份的生猪出栏是由2022年10—12月的能繁母猪存栏供应。农业农村部数据显示,2022年10—12月能繁母猪存栏分别为4379万头、4388万头和4390万头,产能环比持续增加,预计今年三季度供应量仍较大,同时当前能繁母猪存栏高于4100万头的合理数量,因此明年出栏压力仍不小。
导致生猪产能去化缓慢的原因主要有四个方面:一是仔猪价格一直稳定在平均500元/头以上,销售利润相对可观,养殖户淘汰意愿不强,仔猪存栏也处于历史同期高位,并可逐步转化为生猪出栏量;二是上半年养殖行业虽持续亏损,但并没有达到深度亏损的程度,因此没有大范围刺激产能去化,生猪自繁自养盈利基本在-160—180元/头,外购仔猪养殖利润-278.54元/头;三是养殖产业普遍预期下半年猪价会上涨,期货盘面上也呈现远月升水的格局,价格反弹也会带动养殖户二次育肥的积极性;四是养殖效率如PSY的提升,涌益咨询数据显示,截至今年5月,三元母猪占比7%,二元母猪占比93%。
消费有望好转
猪肉消费具有比较明显的季节性特征,夏季7—8月份为猪肉消费淡季,从9月份开始,猪肉消费会逐渐好转,或在9—10月份的过渡阶段逐步提升,11—12月份时达到下半年高峰水平,并一直持续到春节。上半年国内经济温和复苏,餐饮消费有明显好转,但持续回暖的态势并未保持,生猪需求恢复也不及预期。
国家统计局数据显示,6月份,社会消费品零售总额39951亿元,同比增长3.1%。按消费类型分,商品零售35581亿元,增长1.7%;餐饮收入4371亿元,增长16.1%。1—6月份,累计餐饮收入24328亿元,累计同比增长21.4%,其中限额以上单位累计餐饮收入6230亿元,累计同比增长23.5%。而终端需求方面,因多地高温或强降雨天气影响,需求偏淡,屠宰企业订单也一般。据农业农村部数据,6月份全国规模以上生猪定点屠宰企业屠宰量2647万头,环比降幅5.7%;屠宰企业平均开工率29.83%,环比下跌2.04%。鲜销率方面,7月份鲜销率环比上涨,但上半年整体看,鲜销率下降,需求恢复不及预期。7月企业平均鲜销率90.93%%,环比上涨3.82%;1—7月份屠宰企业平均鲜销率为87.06%,同比下跌1.49%。预计9月份之后随着气温逐渐下降,终端需求或有所提振。
综上,笔者认为,供应端看,当前生猪产能较稳定,三季度出栏压力仍较大,下半年难以看到能繁母猪大幅去化的情况。需求端看,季节性消费显著,三季度一般为猪肉传统消费淡季,四季度消费旺季将支撑猪价季节性反弹。因此,在今年生猪基本面没有大矛盾的背景下,四季度因季节性消费旺季提振,猪价仍有支撑,但价格上行空间有限,并非产能去化带来的周期性拐点。整体看,当前仍处于本轮周期的尾声,新周期尚未开启,大周期拐点的出现仍需等待大的供需矛盾出现。(作者单位:广州期货)
编辑:张瑶
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